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航空运输业民用航空持续景气通用航空异军突起

发布时间:2021-10-20 13:18:55 阅读: 来源:成缆机厂家

航空运输业:民用航空持续景气通用航空异军突起

航空运输业:民用航空持续景气通用航空异军突起 更新时间:2011-3-4 9:44:03   投资要点  1月行业利润持续保持历史同期最好水平。1月预计我国航空公司收入267亿元,盈利28亿元,毛利率20%,环比提升11%、250%、10PT。近年春运行情火热、票价提升,致使1月份盈利大幅增长,为历史同期最好水平。  航空运量需求同比增长强劲,国内需求环比大幅上升。1月我国民航综合、国内、国际和地区的运输总周转量分别为46.7、30.3、16.4和1.0亿吨公里,同比增长16.4%、17.3%、21.6%和19.5%,环比增长2.6%、6.8%、-4.2 %和-6%。  航空运力供给增长略快。1月底我国民航运输飞机1603架,同比和环比分别增长12.3%和0.8%。飞机日利用率9.3小时,同比增加0.2小时,环比增加0.7小时。ATK65.9亿吨公里,同比增长13.9%,环比增加5.8%,供座数2858万个,同比增长13.1%,环比增长8.1%。  航空运营效率环比回升。1月综合客座率为79.3%,同比提升2.5个百分点,环比下降0.2个百分点。运力投放的增加使得客座率环比微降,但高于历史同期水平。预计1月我国民航客公里收入约0.65元,同比提高18.2%,环比提高10.2%。吨公里收入约5.5元,同比提高18.3%左右,环比提升12.2%。国内航空公司竞争格局改善使其议价能力愈发强大。1月份在供给增速高于需求增速使载运率下降的情况下,票价水平依然坚挺并环比大幅提升。  民用航空景气持续,通用航空异军突起。1月份民航国内需求同比和环比大幅增长,景气程度令人欣喜。由于国内竞争格局改善,票价水平持续提升,盈利有望超预期。推动低空开放、促进通用航空发展是大势所趋,随着后续鼓励政策的陆续出台,通用航空有望异军突起。  机场非航业务快速增长,消费属性日渐增强。航空景气带动机场需求,经济发展提升居民收入水平,两者合力之下各机场的非航业务高速增长,将不断改善机场的收入结构,使得机场经营业务的消费属性日渐增强,估值水平有望向商业零售行业靠拢,上升空间巨大。  风险提示:航空股估值高企与大盘系统性风险;全球政治和经济波动导致油价和汇率风险;高铁替代竞争;运力增长过快,爆发非理性价格战;发生突发性疾病、灾害或不可抗力等。  行业评级及投资策略:民用航空方面,油价回落和需求景气将助力航空股反弹。通用航空方面,“两会”召开在即,通航有望异军突起,出现政策推动行情。机场方面,估值合理、攻守兼备。我们重点推荐中长期受益低空开放的通航产业链相关公司中信海直、川大智胜、博云新材、海特高新等;推荐具有资产注入和提价预期、具有内涵和外延增长双重看点的上海机场,以及成本控制能力强、运营效率高、内外兼修、攻守兼备的厦门空港;关注航空股估值修复的反弹行情。

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